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課題

従来の国内債券中心の運用では、低金利環境下で十分なリターンが得られず、年金給付に必要な運用目標（年率3.5%）の達成が困難な状況でした。また、運用担当者の世代交代に伴い、より体系的な運用プロセスの構築が求められていました。

実施内容

資産配分の見直しを実施し、国内債券50%、国内株式20%、外国株式15%、外国債券10%、REIT5%という分散ポートフォリオを構築しました。四半期ごとのリバランシングと、市場環境に応じたタクティカル調整を組み合わせた運用を開始しました。

成果

• 年率4.2%のリターンを達成（運用目標を上回る）
• 年間ボラティリティを6.8%に抑制（適切なリスク管理）
• 最大ドローダウン-5.2%（2022年の市場調整局面でも限定的）
• 理事会からの高い評価と、運用プロセスの透明性向上

課題

財団の活動理念である環境保護と社会貢献を、資産運用にも反映させたいという要望がありました。ただし、ESG投資への移行により運用成績が悪化することへの懸念も存在していました。

実施内容

段階的なESG統合アプローチを採用し、まず運用資産の30%をESG基準でスクリーニングした銘柄に投資。その後、パフォーマンスを検証しながら比率を引き上げ、現在では運用資産の75%がESG投資となっています。カーボンフットプリントの計測とSDGsへの貢献度分析も実施しています。

成果

• 年率3.8%のリターン（従来の運用成績3.2%を上回る）
• ポートフォリオのカーボンフットプリントを市場平均比38%削減
• SDGs目標7（クリーンエネルギー）と13（気候変動）への貢献を定量化
• 年次報告書でのESG活動開示により、寄付者からの信頼向上

課題

従来の裁量運用に加え、体系的なクオンツ戦略を導入することで、運用の多様化とリスク・リターン特性の改善を図りたいという要望がありました。また、運用担当者のスキル向上も課題となっていました。

実施内容

ファクターベースのロング・ショート戦略を中心に、統計的アービトラージとモメンタム戦略を組み合わせたポートフォリオを構築しました。リスク・パリティのフレームワークを採用し、各戦略へのリスク配分を最適化しています。

成果

• 市場中立的なリターン（年率換算5.8%）を達成
• 既存ポートフォリオとの相関が低く、分散効果を実現
• 情報比率1.8（高い運用効率）を維持
• 運用担当者への定量分析研修により、組織全体のスキル向上